市场渐趋理性 震荡走势依旧

　　6日，央行暂停逆回购操作，净回笼资金1600亿元，月初资金面宽松依旧，市场对近期央行的操作和指导思路渐趋乐观，短期来看，资金面对债市的制约力量有所减弱。

　　一级市场方面，农发行招标发行的3年、5年期债券中标利率均低于二级市场水平，投标倍数均超过3倍，需求热度仍高，这也对债券二级市场交易情绪有所拉动。

　　自10月底以来，国债期货弱势反弹，6日T1712强力收红近0.2%，但债市交投情绪未得到有效提振，二级市场仍旧延续疲弱态势，买卖双方交投欠活跃，收益率维持小幅震荡。从具体成交来看，10年国开活跃券170210成交稀少，流动性愈显不足，在4.62%-4.63%附近小区间波动，170215成交多在4.49%附近波动，10年国债170018走势紧随国债期货，成交在3.865%，较前日明显下行1.5BP.

　　前期止损抛售的非理性下跌渐渐趋于理性，目前来看债市已进入右侧整理阶段，但债市交易情绪尚难修复，右侧趋势并非十分明显，下行趋势的确立仍需时间检验。在目前缺乏较大利好利空信号的情况下，债市上下空间都有限，短期依旧维持窄幅震荡走势的判断，鉴于目前还是处在相对高点，适当把握短期波段交易机会，熊市背景下宜短波段、谨慎持有、切勿贪杯。